市场的美，来自“远离均衡”

撰文/曾凌志

　　均衡状态，是指分离和聚合的力量达到一致，相互抵消。但这只是一种理想状态，是完美主义而非现实主义的。一般的情况下，是处于一种接近均衡（或相对均衡）的状态。但有的情况下，均衡被打破，进入远离均衡的状态。证券市场，一般情况下是接近均衡的，是随机漫步的，但有的时候，会进入到向上或向下的远离均衡的情形。做证券投资，重点关注的不是接近均衡的状态，而是利用远离均衡的情形获利。

　　市场在大多数情况下，是处在“接近均衡”的状态的，这类似于长期震荡，而不是持续上涨或下跌的情况。在这种情况下，上涨的力量，与下跌的力量，相互抗衡，达到了一种对称性的均衡状态。当然，这种均衡状态，并不是完美的、绝对的，而是一种接近均衡的情况：市场不会纹丝不动，而是会频繁的、反复的上下震荡。

　　古典经济学所信奉的“平衡”思想，与这种“接近均衡”的状态是一致的，也即是相互矛盾的力量接近持平。古典经济学的平衡思想，由古典物理学（牛顿，区别于爱因斯坦）而来，又走向了证券投资的“市场有效理论”。市场有效理论认为，市场是有效的、平衡的，一切未来的因素都已经反映在目前的市场上。市场有效理论，又衍生出来了“随机漫步理论”，认为股价的上涨和下跌，不过是随机漫步，是没有规律的。

　　古典物理学（牛顿）、古典经济学、市场有效理论和随机漫步理论，也不是完全错误的，它们在正常的情况下，是基本正确的。但随着牛顿的物理学，被爱因斯坦的物理学所突破，我们可以理解为古典经济学的根基被破坏掉了，所以由此衍生的证券投资领域的“市场有效理论”和“随机漫步理论”，也需要重新的思考。

　　的确，市场在正常情况下，是有效的、是随机漫步的，是接近平衡的。但是，市场又常常表现出不正常的情况，它们不再是对价值的有效反映，也不再做随机漫步，同时涨跌对抗力量也脱离了平衡状态。

　　这就进入了一种前面所说的“远离均衡”的状态。在“远离均衡”的状态里，市场的价格不再是对价值的反映，而是高估了或低估了；不再是上涨和下跌持平，而是持续的上涨或持续的下跌。

　　“远离均衡”的情况，在最开始的时候并不明显，但它会自我强化，逐步放大。也即是说，“远离均衡”会影响市场进一步“远离均衡”，形成了一种不断膨胀的运行状态。尤其值得注意的是，当“远离均衡”达到一定程度的时候，它甚至会改变我们所谓的基本面，也即是最原始的“价值”。

　　对于证券投资来说，最大幅的上涨与最大幅的下跌，都是来自这种“远离均衡”的情况。当市场中所有的力量一致爆发向上的时候，市场就会离开“接近均衡”的状态，出现上升的“远离均衡”运动。当市场中所有的力量一致爆发向下的时候，市场也会离开“接近均衡”的状态，出现下降的“远离均衡”运动。

　　投资者最大的利润和最大的损失，都是来源于“远离均衡”的时候：最大的利润来自向上的“远离均衡”，最大的损失，来自向下的“远离均衡”。除此之外，如果市场在“接近均衡”的状态，则投资者获利与亏损相互交错，盈亏也跟随市场做随机漫步。

　　市场中的美，就来自“远离均衡”。当所有的力量都向上运动，出现向上的“远离均衡”的时候，就是做多的最佳时机。当所有的力量都向下运动，出现向下的“远离均衡”的时候，就是做空的最佳时机。而当所有的力量相互矛盾、冲突，也就是上涨下跌的力量相互抵消，接近均衡，震荡反复，没有明确方向，这个时候就只有观望了。

写于2008年6月9日

>>>曾凌志（www.zenglingzhi.com），一个专注的中长线投资者，关注全球股票和商品期货市场，曾博读数个学科几千部经典著作，创立了趋势研判的“凌志力量理论”，致力于投资哲学的研究。