2001-2005年熊市的走势分析

撰文/曾凌志

　　我不太喜欢把股票市场分为“牛市”和“熊市”，这两个词太过于抽象，而且没有包含最重要的市场转折点概念。作为一个趋势分析者，我更愿意把市场当时的趋势进行细分，喜欢具体地描述为长线力量和中线力量如何。

　　如果一定要让我用“牛市”和“熊市”的观点，来评述目前的A股市场的话，那么，我会说，2006-2007年的牛市已经在2007年11月结束了。所以，从去年11月后，A股市场的持续下跌，并没有什么意外。具体可参考我在2007年12月2日，发布的分析文章《关于2006-2007牛市的深度分析》，那篇文章有详细的叙述。

　　近期，A股市场持续暴跌，接连创新6000点以来的新低。在这个时候，在这个“长线趋势向下”的市场，我想，我们有必要回顾一下上一波熊市的情况。根据历史的对照分析，试着对未来A股的走势，做好心理准备。

1、时间：持续了4年（2001-2005）

　　2001年6月，A股上证指数冲上了2245.43点的历史高位，随后次月以大跌13.42%开始了一波熊市。其典型表现为，上证指数的月线级别趋势，开始向下，月均线系统逐步受到破坏。直到2005年6月，股指跌破1000点，创下了993.23点的新低。

　　从2001年6月，到2005年6月，刚好是整整4年的时间。

　　笔者没有经历过那4年，但我清楚，在这波持续4年的长线下跌中，许多投资者丧失了自己的财富。在我的印象中，我没有听到过身边的有朋友在讨论股票，关于股市的新闻也没有在头条出现过。

2、跌幅：从最高点下跌超过50%

　　2001年6月的最高点是2245.43点，发生在冲破2000点整数关头的一年之后。从那开始的下跌，在1500点有过一轮挣扎，在第3次跌破1500点之后，股指直接奔向1000点而去了。

　　整整4年的时间，从2245.43点跌到了998.23点，跌幅超过了一半，达到了55%。

　　假如现在这一轮从6000点开始的下跌，也按照当时的走法的话，那么，4000点附近会有一轮挣扎。随后，再次下跌，真正的底部也要跌超过50%的话，那就是3000点了。

3、形态：ABC艾略特3级调整浪

　　有趣的是，从2001年到2005年的熊市下跌中，月线图上明显看出，指数走出了3浪形态。

　　应用艾略特波浪理论来描述的话，第1浪是A浪，从2200点直接下跌到1300附近，时间是2003年10月。第2浪是B浪，从1300点附近上涨50%到达1800点位置，时间是2003年10月到2004年3月。第3浪是C浪，从1800点位置直接跌到了1000点，时间是2004年3月到2005年6月。

　　其中，A浪是大调整浪的第1浪，时间最长，持续了近2年，跌幅约40%。B浪是大调整浪中的反弹浪，涨幅为50%，但时间很短，持续时间不到半年。C浪是大调整浪中的最后一浪，持续时间1年零2个月，跌幅超过了40%。

　　有兴趣的朋友，可以把这ABC的3浪形态，用图画出来。可以看出，这幅图与艾略特波浪理论，是如此的吻合。需要说明的是，我不是某一种技术分析的信徒，这里刚好用了艾略特波浪理论，纯属自然联想的巧合。

写于2008.3.12

>>>曾凌志（www.zenglingzhi.com），一个专注的中长线投资者，关注全球股票和商品期货市场，曾博读数个学科几千部经典著作，创立了趋势研判的“凌志力量理论”，致力于投资哲学的研究。