2008年第2次中线操作情况简述

撰文/曾凌志

　　无论是对于阳光私募，还是地下私募，2008年是私募基金极难操作的一年。赵丹阳先生的赤子之心，在去年底清盘的时候，正是长线投资者最后的最佳退场时机。当时，我也发布了关于中国A股牛市结束的文章，《关于2006-2007牛市的深度分析》，提出从此股市将进入到持续下跌的局面。

　　自从2007年11月开始，凌志长期力量开始向下之后，即说明对于趋势型投机者来说，已经不再适合做长线了。那么，此时应该如果操作呢？最佳的办法，当然是在去年底时，全面退出A股市场，转入其它投资品种，比如我在每周周记中用大量笔墨分析的商品期货。

　　如果依然留在A股市场上，而长线趋势型投机又无法操作了，那该怎么办呢？在这种情况下，就唯一剩下利用中期力量的情况，进行中线操作了。但问题是，在长期力量向下的时候，中期力量的向上运动，是非常微弱而且存在很大的不稳定性的。

　　此种长期力量与中期力量相互冲突的情况，做中线趋势投机，比以往存在了更大的困难。我们在进入2008年后，在1月底清仓了上一年12月初进场的个股，结束了今年的第1次中线操作。因为，凌志长期力量、中期力量在1月18日那周结束后，全部向下，进入到完整的下降通道中运行。随后，从1月底开始到4月底结束，持续了整整3个月的空仓时间。

　　时间推进到4月28日开始的那周，凌志中期力量出现了变化，为向上第一周，当日我们选择了今年第2次中线进场操作。我们知道，因为此时长期力量依然向下（第6个月），所以中期力量虽然向上，但只有极个别板块和个股才能发起行情。此时，选择重点操作哪些板块和哪些个股，成为了关键中的关键。

　　关键中的关键，我们是依据对2008年1季报的财务分析获取的，详细的分析依据可参考我们在4月底发布的《2008年1季报业绩股票池》。在这个股票池中，我们对重要的板块做了一个简短的说明，第一个提到的就是农业板块，并重点指出登海种业和隆平高科，其次特别提到的是煤炭行业。

　　基于对1季报业绩的深度分析，再结合凌志力量理论对进场时间的把握，我们基本做到了“空间范围”与“时间周期”的衔接。在这些基础上，确定了：农业、煤炭、新能源和环保为今年第2次中线操作的重点板块，并在其中选择了重点个股。

　　在4月28日重点进场后，我们一直持股到了5月23日，当周交易结束，凌志中期力量确认向下第1周。当天，我们将大资金的委托账户进行了大幅减仓。第2周的26日继续卖出，至27日开盘时以竞价方式，将全部持股卖出，实现账户清仓。

　　梳理一下第2次的操作，成功与教训并存。在5月23-27日退场为准，4月28日进场的操作上，我们对农业、煤炭和新能源的操作，都是获利较理想的情况下离场，尤其是农业股获利有50%以上，但环保板块出现微亏。

　　总体上来看，2008年是极不平常的一年，国家多灾多难，股票市场更是出现超过-50%的暴跌灾难。我们虽然同样经历了磨难困苦，但在优秀理念和严格纪律的执行下，今年整体上绝大部分委托人是赢利的，主要是因为两轮大盘暴跌，我们都是在空仓中躲过了。

　　2008年上半年即将过去，还有半年的时间可以用来操作，虽然今年投资之路充满艰难凶险，但无论市场如何，我们都有信心尽力去做好每一波中线操作。对于今年的第3次中线操作机会，我们无法预测，只能等到了那个时候，市场自己告诉我们。现在，我们重点要做的，就是在等待中准备好对半年报的分析工作。

2008.06.22

>>>曾凌志（www.zenglingzhi.com），一个专注的中长线投资者，关注全球股票和商品期货市场，曾博读数个学科几千部经典著作，创立了趋势研判的“凌志力量理论”，致力于投资哲学的研究。